华尔街正在经历场AI投资逻辑的层重构。曾经枝秀的英伟达正被投资者边缘化内蒙古护角胶，资金大规模涌入英特尔、AMD、美光等此前被忽视的芯片及硬件公司，折射出市场对AI基础设施长期建设的广泛押注。

本周的市场走势提供了鲜明的注脚。AMD和英特尔单周涨幅均约25，内存芯片制造商美光飙升逾37，光纤电缆制造商康宁上涨约18。上述四公司今年以来股价均已翻倍以上，其中英特尔涨幅过200，跑全场。相比之下，英伟达今年仅上涨约15，与纳斯达克指数表现相当。

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瑞穗分析师Jordan Klein将这现象定为AI域的"权力交接"。市场的逻辑转变背后，是AI应用从聊天机器人向AI智能体（Agent）演进所催生的全新硬件需求内蒙古护角胶，以及全球内存芯片短缺引发的供需错配。

内存短缺动美光创历史新

内存市场的结构短缺是本轮行情核心的驱动力之。美光本周市值次突破8000亿美元，过去年股价累计上涨逾750。

美光CEO Sanjay Mehrotra今年3月接受CNBC采访时表示，由于供应紧张，主要客户目前仅能获得"50至三分之二"的需求量。Jordan Klein在给客户的报告中指出，当市场迅速进入实质短缺状态、价格大幅攀升而成本仅温和上升时，配内存周期上行的投资者将获得丰厚回报，"新产能法快速跟上，逻辑就这么简单。"

全球内存市场主要由美光、韩国三星及SK海力士三主，后两者同样正处于历史涨势之中。

AI智能体浪潮重燃CPU需求

随着AI应用重心从大模型训练转向智能体部署，中央处理器（CPU）的战略价值正在回归。美国银行估计内蒙古护角胶，数据中心CPU市场规模有望从2025年的270亿美元增长至2030年的600亿美元，实现翻倍以上扩张。

AMD本周财报预期，数据中心业务强劲增长。CEO Lisa Su在财报电话会议上表示，AMD目前预计未来三至五年服务器CPU市场将实现35的增长，远于去年11月给出的18的预测。她在接受CNBC采访时表示，"智能体正在整个AI采用周期中驱动巨大需求，我们非常兴奋能够身处其中。"

盛和Bernstein随即将AMD评上调至买入，理由均指向CPU需求的结构顺风。摩根大通分析师则表示，AMD财报"明确了服务器CPU和数据中心加速器增长轨迹上正在发生的结构拐点"。

英特尔借苹果订单消息强势复苏

英特尔的尤为引人注目。这曾在AI浪潮中严重掉队的芯片巨头，在美国政府大规模投资的动下正经历场复苏。英特尔股价在4月创下单月历史大涨幅，实现翻倍，pvc管道管件胶5月初又继续上涨33。

据彭博报道，苹果正与英特尔和三星洽谈，为其美国设备生产主处理器，消息动英特尔股价单日大涨13。随后据《华尔街日报》报道，英特尔与苹果已就为苹果设备代工部分处理器达成协议，英特尔股价再度上涨14。英特尔和苹果双代表均拒置评。

康宁与英伟达签署光纤大单

在AI新基础设施版图中，光纤技术同样成为重要受益向。玻璃及光纤制造商康宁本周与英伟达签署重大作协议，涉及在美国新建三座门服务于英伟达光学技术需求的工厂，英伟达获得32亿美元的投资权。

这作被视为英伟达从铜缆向光纤电缆转型的关键步，以支撑其机架系统的扩张。英伟达CEO Jensen Huang在接受CNBC采访时表示，"我们将以光学行业从未有过的规模扩大光纤产能"，并称当前经济正在经历"人类历史上规模大的单次基础设施建设"。康宁今年早些时候还与Meta签署了份价值60亿美元、覆盖至2030年的光纤供应协议。

泡沫警告浮现，分析师提示回调风险

然而，部分分析师已开始将本轮半体行情与互联网泡沫时代相提并论。BTIG分析师Jonathan Krinksy在近期报告中指出，半体板块的涨幅量与1999年如出辙，并警告费城半体指数存在25至30的回调风险——该指数今年迄今已累计上涨66。

"我们已经反复写过半体的涨势有多端——在很多情况下，这种情形自互联网泡沫以来从未出现过，"他写道，"从某种程度上说，这轮涨势实际上比那时为端。"

这警告提示投资者，在AI基础设施长期建设逻辑依然成立的同时，短期估值压力与历史先例所揭示的风险同样不容忽视。

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