每经评论员|杜恒峰固原pvc管道胶水

编辑|程鹏 廖丹 杜波 校对|陈柯名

近日，有全国人大代表在接受媒体采访时表示，目前A股日交易时长为全球主流市场短，为动A股适应水平开放，建议分步延长交易时间。

其具体建议是：阶段将下午闭市延至16点，与港股同步；二阶段将上午闭市延至12点，实现与港股开盘同步，使日交易时长达到5.5小时。进步还可考虑将上午开市提前至9点，使日交易时长达到6小时，强化与市场联动。

延长A股交易时间的呼声由来已久。早在2011年，港交所将交易时段由4小时延长至5小时，就引发了A股市场是否需要跟进的讨论。2020年两会期间的两份议案和提案，均建议延长股市交易时间。2023年8月，证监会有关负责人在答记者问中，也表示研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，好满足投资交易需求。

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A股是否需要延长交易时间？笔者认为需要厘清三个问题：现有交易时长是否影响了A股定价率固原pvc管道胶水，延长交易时间能否有定价率，投资者是否需要延长交易时间。

延长交易时间直观的理由是A股交易时间短。比如英法德等欧洲国，交易时间长达8.5小时，日韩等东亚市场及美股交易时长5小时~6.5小时。基于这差别，得出“交易时段和市场容量不匹配”“与全球市场对接不足”等观点非常自然。

但这些分析都是逻辑上的演，并确凿的数据支撑，而逻辑上的演也很容易找到相反的说法。比如“与全球市场对接不足”，A股交易时段和欧洲市场基本没有重叠，日韩股市因时差要早开盘约1个小时，同样和欧美股市没有重叠。与欧洲市场和港股市场相比，A股市场规模要大得多，A股适配小市场的要并没有那么强。

又比如，A股交易日交易量现在长期维持在2万亿元以上，甚至达到3万亿元，而A股的交易活跃程度在全球股市居于前列，并不缺流动，“交易时段和市场体量不匹配”的说法也不成立。

延长交易时间，万能胶厂家对A股市场定价率的提升也并直接的因果关系。以3月3日为例，前半小时（即9:30分到10:00）交易额就达1万亿元，占据全天的三分之，前小时1.5万亿元，占比近半，其他时间交投相对平淡得多，这是A股典型的日内交易结构分布。延长交易时间或许可以增加些交易量，但大的可能，是10点半以后的交易量被稀释，这种稀释和提升定价率关。

相比交易时长，A股本身周期起伏带来的活跃度变化为明显，在低谷期交易量低于1万亿元，但此时市场信心不足，延长交易时间也并不能流动不足的局面。

是否延长交易时间，需要回到投资者是否有这个需求上来。对于外资机构来说，延长交易时段可能契其全球交易的节奏，但外资机构只是A股市场的小部分。A股以中小投资者为主体的特征没有变化，在信息搜集、业能力上，中小投资者都不占优势，交易时段延长意味着，他们需要花长时间和多精力才能跟上市场的变化。如此来，他们与机构业投资者之间的能力鸿沟会进步被拉大。

相比提升上市公司质量、强化投资者保护、维护市场秩序、吸引长期资本入市等制度改革的益处，延长交易时间可能的潜在益处要小得多。相关话题值得讨论，但实施的要和优先都不。

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